明牌珠宝

明牌珠宝，中国最大的珠宝企业之一，集设计、生产、销售于一体。全球最大铂金首饰生产商与第一零售商。行业工艺标准制定者之一。

自1994年打造中国大陆第一款铂金首饰、奠定其铂金风尚入华先导地位以来，即以至臻锻造技艺、一反传统的开创性设计，成为根植于珠宝爱好者内心的潮流符号。如今，明牌珠宝稳占中国大陆超过1/3的铂金零售市场份额，并持续扮演诸多珠宝品牌主力供货商的角色；基于在全球铂金首饰行业的杰出贡献，2007年更是被国际铂金协会（PGI）授予“铂金首饰推广特别贡献奖”殊荣。

立足于先人一步的全球整合实力和雄厚企业背景，明牌珠宝已成为涵盖钻石、黄金、K金在内的全品类珠宝供应商。

在钻石领域，明牌珠宝早早介入上游贸易环节，与DTC、RosyBlue等国际钻石巨头建立起长期战略合作，甄选100%吻合完美明亮式切工比例的钻石，以卓越镶嵌技艺将铂金的不二质感与钻石的璀璨光华完美糅合，从摄人心魄的光泽中释放出每一款首饰的灵魂，亦将明牌珠宝“传递情感、见证精彩生活”的珠宝消费理念推崇到极致。

全A,绍兴市,其他制造业,纺织服装,服装、服饰与奢侈品  

近3年财务数据  

2010-12-31  2009-12-31  2008-12-31  

每股收益  1.2043  0.8272  0.5531  

每股收益(扣除)  0.9641  0.8232  0.5320  

每股净资产  3.81  2.61  2.31  

净资产收益率  31.58%  31.70%  23.93%  

主营收入  40.29亿  32.99亿  28.38亿  

每股现金流  0.51  0.27  -0.22  

每股经营性现金流  -0.49  0.49  -0.05  

本公司自开展业务以来，即从事铂金饰品的设计、生产和销售，目前已发展为全球较大的铂金饰品生产和销售企业。2007 年，日月集团将旗下黄金饰品、镶嵌饰品业务、资产整合到本公司，至此公司形成比较完善的产品结构。报告期内，公司综合竞争力不断提高，盈利能力也逐步增强，从收入、利润、净资产收益率等指标看，公司在行业内已具有突出的地位。

通过公司管理层努力经营和得益于整个珠宝首饰行业的发展，公司2008 年度、2009 年度及2010 年营业收入分别为283,783.73 万元、329,901.80 万元及402,896.26 万元，保持持续稳定增长。

报告期内黄金饰品销售收入占主营业务收入从2008 年度的61.91%、2009年度的64.84%到2010 年度的75.49%，呈逐步上升状态，主要原因是：由于经济稳步发展及公司品牌价值逐渐提升，黄金饰品销售量逐年上升；报告期内金交所黄金价格整体呈现稳步上扬趋势，黄金饰品销售价格也随之增长。2008 年度--2010 年度，铂金饰品销售收入占主营业务收入分别为27.88%、26.48%及16.42%，呈逐步下降趋势，主要原因是：铂金饰品受金交所铂金价格波动影响较大，铂金饰品产销量受金交所铂金价格影响，呈变动趋势，导致铂金饰品收入呈现波动状态；而黄金饰品销售收入增长相对较快，进一步了降低铂金饰品占主营业务收入的比重。经过2009 年恢复性增长后，2010 年铂金饰品需求受到影响，2010 年金交所会员铂金自营量较2009 年下降24.18%，但公司在铂金饰品行业的地位未发生变化，未来在中宝协、国际铂金协会的指导下，消费者对铂金饰品的认知逐渐深化和成熟，铂金饰品行业将保持相对稳定的市场需求。2008 年度—2010 年度，虽然镶嵌饰品销售收入占主营业务收入比例呈下降趋势，但销售额整体为上升趋势。2008 年为奥运年，公司将毛利率较高的镶嵌饰品作为重点推广产品之一，对当前销售收入的影响明显。另外报告期内黄金饰品销售情况良好，增长速度相对较快，使镶嵌饰品收入占主营业务收入比例有所下降。2008 年度-2010 年度其他占主营业务收入比例在1.60%之内，其他包括加工费、少量银饰品等收入。

报告期内公司已形成了专营与经销并重、自有品牌获得广泛认可的局面。2008年度、2009 年度及2010 年度经销收入占主营业务收入分别为65.47%，67.44%及67.79%，呈上升趋势，主要原因是公司经销商规模保持相对稳定，但其采购额在逐渐增加，另外公司每年几次大型产品订货会保证经销收入保持稳定增长，因此经销金额及占主营业务收入的比例均逐渐上升。2008 年度、2009 年度及2010 年度专营收入占主营业务收入分别为32.98%，31.09%及30.66%。与庞大的经销网络比较，专营渠道规模相对较小，因此在珠宝首饰行业快速发展的背景下，与经销收入增长速度相比，专营渠道收入增长幅度相对较小，但受益于自有品牌发展、营销渠道的逐渐完善，其金额逐年呈增长趋势。报告期内，经销商数量维持稳定状态，全国性的经销网络在五大区分布保持相对稳定，其中江浙片区经销商数量占整个经销网络比例相对较大，该结构与按地区划分主营业务收入结构基本相同。

对满足以下标准的经销商，公司认定为加盟商：公司根据协议为经销商提供相应的服务和监督，包括特许经营权、人员及经营管理培训、统一装修设计等，同时收取一定的费用；经销商在公司授权下开设明牌珠宝形象的加盟店，并自行负责人、财、物、房屋租金等一切经营管理费用。基于公司品牌知名度递增的事实，加盟商逐渐和公司建立加盟关系，但本质仍为经销关系，公司不拥有加盟商的货物所有权，但增加公司在该等营销网络管理权和监督权。报告期内加盟商权益拥有人与公司及实际控制人不存在关联关系。公司从2008 年年初开始运营直营店，运营时间早于加盟商，截至2010 年末，除2009 年12 月受让上海明牌首饰10.00%股权从而持有其100%股权外，公司对直营店从设立开始即拥有其100%权益，从未转让直营店权益。与加盟商不同，公司拥有直营店货物所有权。保荐机构财通证券认为，公司报告期内不存在把亏损直营店认定为加盟商的情况，或者将盈利加盟店认定为直营店的情况。